常态有序的退市机制，是资本市场的稳健运行关键。A股、美股、港股都有“退市制度”，但是“退市制度”之间也各有差别。

A股的退市制度

退市规则，主要在于退市指标和退市程序的设计。A股的退市类型分为强制退市和主动退市。

(资料图)

当触及退市后，A股也有一套详尽的退市流程：

美股退市制度

美股与A股市场退市标准类似，分为强制退市和自愿退市，均采取量化及非量化指标相结合的方式，且规则主要集中在强制退市方面。具体来看，美国各大市场的退市标准也各有不同。

以纳斯达克交易所为例，美股的退市流程如下：

港股退市制度

与A股和美股相比，香港上市公司的被动退市很少见，因为上市公司与交易所的关系更像是客户与企业的关系。

在香港上市的公司如果出现一下情况，将会面临强制退市：

(一)发行人(上市公司)未遵守《上市规则》，且情况严重的；

(二)证券公众持股不足(公众持股不低于发行人已发行股本总额的25%)；

(三)经营活动或资产不足以维持其在证券上市，或者其业务不再适合上市。

港股的投资者应当在公司或交易所发出退市公告后及时退出市场，如果出现以下情况，投资者应及时止损。

(1)公司发出停业通知；

(2)公司应付的管理费用未全部支付；

(3)公司与其债权人达成妥协或有计划的安排；

(4)根据证券法律必须登记的，不予批准或撤销。

三个市场的退市制度比较

1、制度标准是否明确：美股退市制度最为明确，A股次之，港股最为宽泛。

美股及A股市场退市标准均采取量化及非量化指标相结合的方式，而港股市场仅采用非量化退市标准，香港证监会及港交所对于企业是否退市拥有很大的主观判断权

2、执行力度：美股退市执行力度强，港股、A股弱。

美股中退市公司大约一半是被强制退市。类比美股，虽然A股也一样采用量化和非量化标准结合的方式制定退市指标，但退市实施效果却大相径庭；类比港股，尽管A股采用看似比港股更清晰明确的退市制度，这些退市标准却执行不够充分，A股退市公司及退市率均不及港股市场。

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