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投资要点：

周度回顾：本周（6.26-6.30）石油石化板块+2.77%,市净率LF1.17xPB，基础化工板块+2.9%，21.52xPE，全A市场热度周度-16.3%至日均交易额为8988亿元。截至6月30日，美元指数+0.04%至102.94，6月美联储暂停加息，符合市场预期；7月加息0.25%可能性较大。国际油价方面，截至6月30日，WTI与Brent原油期货结算价分别为70.64、74.90美元/桶，分别较上周+2.1%、+1.4%，两地价差本周小幅收缩。本周乙二醇及丁二烯-C4等价差扩张，化纤、甜味剂等景气提升，建议积极关注。

油价本周环比上涨1.4%左右，23年Q1布油均价中枢82美元/桶，23年5月布油均价75.69美元/桶，6月均价为74.98USD/桶，价格中枢稳定，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶，7月偏强震荡。1）库存：全球原油库存水平恢复到前期正常水平；2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产意识较强，但各国节奏有所不同；4）地缘政治：地缘风险变化仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率维持在5-5.25%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期7月油价相对震荡偏强。

大化工板块本周表现强势，碳纤维、氨纶子板块领涨，33个三级子板块中，32个子板块均有所上涨，景气前置布局时机凸显，符合我们前期持续建议关注预期。本周大化工板块，纤维、粘胶、无机盐、改性塑料、膜材料、纯碱、氟化工及轮胎等均展现估值抬升机会，除去周期左侧布局外，我们亦关注到相关优质赛道领先企业积极募资、投产布局新兴、高端领域赛道，诸如钠电正极材料、绿色表活、天然碱法纯碱、PAA（电池胶）、超纤、植物胶囊等，周期与成长维度把握业绩确定性与发展潜力双维度。经济复苏大背景下，我们建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：轮胎、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向，聚酯纤维、染料、尾气处理（分子筛）、含氟材料、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基及表面活性剂。

重点关注建议

自上而下维度：1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、史丹利、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎。2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、中泰化学、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园、赞宇科技。

风险提示

产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。